Что такое облигации, виды, откуда и как они работают

Динамические показатели прибыльности

Облигация характеризуется двумя величинами: номинальной стоимостью и рыночной ценой. Номинальная – это нарицательная стоимость, которая устанавливается эмитентом при размещении облигаций. Она служит базовой величиной для расчета дохода. Погашение облигаций производится по зафиксированной на момент выпуска величине номинала. Приобретение и сбыт облигаций происходит по рыночным ценам. На ее формирование оказывает влияние ряд факторов, которые надлежит учитывать при определении уровня риска:

• положение на финансовом рынке;
• перспектива получить при наступлении срока погашения номинальную стоимость облигации;
• право на фиксированный постоянный доход.

Доходность облигации — это динамичная величина. Сравнение показателей текущей доходности облигаций и банковской прибыли на равноценные депозиты может стать основой политики формирования цен на вторичном рынке ценных бумаг.

Совокупность выплат на облигации состоит из оставшихся до погашения процентов, и в конце срока действия номинала реальная доходность облигаций определяется исключительно их текущей ценой.

Срок погашения

Погашение облигаций — это возврат долговых обязательств эмитентом держателю. Когда наступает срок погашения? Под сроком понимается дата возврата средств, в которую номинальная цена облигации возвращается инвестору эмитентом. Сроки устанавливаются разные, во временном диапазоне до тридцати лет. В зависимости от сроков погашения облигации бывают:

• краткосрочные, со сроком погашения до пяти лет;
• среднесрочные облигации — от пяти лет до двенадцати;
• долгосрочные — от двенадцати лет и более.

На практике существует оговорка об отзыве облигации до оговоренного срока. Она позволяет эмитенту, если падает процентная ставка, изъять их из обращения до истечения срока при наступлении заранее обозначенной даты. Этим фактом эмитенты расширяют свою зону свободы, получая возможность при неблагоприятных рыночных условиях не потерять на выплате высоких процентов, а перевыпустить ценные бумаги с новыми, более выгодными условиями.

В целях гарантированного погашения обязательств эмитент организует фонд. Некоторые типы облигаций обязуют выделение ликвидных активов в структуре компании (как правило, это денежные средства) на период погашения долга. Последние обеспечивают срочное погашение облигаций.

Представитель владельца облигаций

Представитель владельца облигаций – это лицо, представляющее интересы владельцев ценных бумаг, в частности, облигаций, а также обладающее лицензией профессионального участника рынка ценных бумаг и осуществляющее деятельность на фондовом рынке не менее 3 лет. Такое лицо должно быть обязательно включено в специальный список, который ведется Центральным Банком.

К представителю владельца облигации предъявляются и иные требования, такие как, о не должен быть связан с эмитентом, поручителем по облигациям, организатором размещения, а также контролирующими его лицами и подконтрольными организациями, а также не должен иметь конфликта интересов.

Представитель владельцев облигаций назначается самим эмитентом, впоследствии чего заключает с ним договор возмездного оказания услуг (ст. 29.1 Закона о рынке ценных бумаг). У владельцев облигаций не возникает каких-либо правовых отношений с представителем владельцев облигаций. А договор возмездного оказания услуг не является эмиссионной документацией. Владельцы имеют право ознакомится с данным договором.

Замена и прекращение деятельности представителей владельцев облигации относится к компетенции общего собрания владельцев облигаций. Владельцы облигаций вправе обратиться в суд за бездействие представителя владельца облигаций.

Представитель осуществляет свою деятельность на возмездной основе. Оплату представителей облигационеров осуществляет эмитент. Расходы, связанные с разрешением спорных вопросов с привлечением суда, оплачиваются владельцами облигаций.

Основными обязанностями представителей облигационеров являются:

• предотвращение действий, посягающие на права и законные интересы владельцев облигаций,
• контроль исполнения эмитентом обязательств по облигациям,
• обеспечение контроля за состоянием имущества, которое выступает в качестве обеспечения исполнения обязательств по облигациям с залоговым обеспечением,
• осуществление мер, направленных на защиту прав и законных интересов владельцев облигаций.

Ответственность представителя заключается в том, что он возмещает причиненные убытки владельцу облигаций, за свои неосторожные действия по представлению интересов облигационеров. Как правило, только за свои виновные действия представители владельцев облигаций несут ответственность в полной мере.

Виды в РФ

В нашей стране бумаги госдолга называются облигациями федерального займа. Их эмитирует РФ посредством Центрального банка и Министерства финансов.

Факты об ОФЗ

1. Прибыльность от государственных облигаций находится на уровне ставки Центробанка.
2. На получаемый инвестором доход влияет и срок обращения — чем он больше, тем выше прибыль.
3. ОФЗ выпускаются на короткий срок, средний и долгий, причем максимальный — 25 лет.
4. По способу выкупа ОФЗ делятся на обычные (выкупаются по окончании срока) и амортизационные (денежные средства возвращаются частями).
5. Доходы, полученные с любых бондов облагаются налогом в 13%.
6. Бумаги госдолга часто называют «облигациями без риска».

ОФЗ Н

Это ценные бумаги со сроком обращения 3 года, размещаемые Минфином России исключительно для физлиц. Стоимость их невелика, а вот надежность максимальна. Приобретаются они в Сбербанке и ВТБ 24.

ОВВЗ

Это облигации внешнего валютного займа — бумаги госдолга, торгуемые на иностранных фондовых рынках. Номинал этих бондов устанавливается в американских долларах.

Еврооблигации

Это валютные ценные бумаги, размещаемые Минфином РФ. Их надежность выше, чем у ОФЗ, поскольку это международные долговые обязательства.

Разные условия выкупа

Помимо традиционного способа погашения, существуют возможности одностороннего прекращения долгового обязательства:

• отзывные облигации — с правом эмитента досрочно погасить купоны;
• конвертируемые — предусматривают обязанность держателя по окончании срока обменять бонды на акции того же эмитента;
• с правом досрочного отчуждения — предоставляют инвестору возможность вернуть бумаги в любой момент.

Купонная ставка

Купонная, или гарантированная процентная ставка — это размер компенсации за пользование деньгами инвестора, которую он получит от государства. Их существует несколько видов:

• фиксированная — неизменная на весь период обращения;
• плавающая — зависит о определенных условий, которые могут изменяться;
• обратная плавающая — меняется обратно пропорционально определенной величине;
• нулевая — с отсутствием процентных начислений.

Почему владение акциями – популярный способ инвестирования

Это один из самых доступных способов увеличить свой капитал, не прикладывая при этом больших усилий. Каждый желающий может заниматься куплей-продажей ценных бумаг иностранных и русских компаний в свободное время.

Удачно выбрав акции, инвестор может получать баснословные прибыли. При рассмотрении доходности крупных акционерных обществ, таких как Лукойл и Сбербанк, можно увидеть увеличение капитала на 20–40 % в года. Этот показатель в несколько раз выше, чем при использовании депозита в банке.

Плюсы и минусы акций

У акций имеются как положительные, так и отрицательные качества. Для наглядности я собрал их в одной таблице.

Плюсы	Минусы
Официальное приобретение права на получение дивидендов и участие в управлении АО	Владелец ценных бумаг платит налоги и взносы
В случае увеличения прибыли компании акционер может увеличить свой капитал в десятки раз за короткий промежуток времени	Риск обесценивания активов
Подробная регламентация покупки и продажи	Зависимость влияния на собраниях от количества акций
Хорошая ликвидность крупных АО	Желательны специальные знания в области инвестирования
Ценные бумаги – собственность владельца, они могут быть подарены и переданы по наследству.

Преимущества акций перед банковскими вкладами

Один из самых популярных в России типов инвестиций – депозитные вклады. Это проверенный способ сохранить свои деньги. Однако уровень инфляции не позволяет держателям депозитов получать доход. Кроме того, при досрочном снятии денег банк может отказать в предоставлении процентов, из-за чего операция теряет всякий смысл.

Именно поэтому все больше отечественных инвесторов выбирают ценные бумаги.

https://youtube.com/watch?v=ypiyZUhrEB0

Виды облигаций

Группировку ценных бумаг можно сделать по следующим критериям:

Доходность

• дисконтные – их цена при размещении ниже номинальной стоимости, а при погашении – равна номиналу;
• купонные (процентные) – кредитор получает процент (купон) от номинала.

Дисконтные ценные бумаги еще называют нулевыми.

Конвертируемость (характер обращения)

•  конвертируемые – кредитору разрешено обменять облигации на заранее оговоренное число других ценных бумаг компании-эмитента в строго указанные этого сроки;
• обычные (неконвертируемые) – не обмениваются на другие ценные бумаги.

Если инвестор не воспользовался правом конверсии в указанные сроки, он его теряет.

Вид эмитента

• корпоративные – выпускаются частными предприятиями и корпорациями для привлечения оборотных средств на развитие и работу бизнеса;
• муниципальные – финансовые обязательства местных, городских органов государственной власти, позволяющие привлечь финансовые средства на развитие различных проектов;
• суверенные (государственные) – финансовые обязательства государственных субъектов Российской Федерации и федерального правительства;
• иностранные – выпускаются эмитентами зарубежных государств в валюте их страны.

Видео про дату погашения и прочие параметры облигации

Государственная облигация – это ценная бумага, которая на фоне других вариантов является наиболее надежным направлением вложения денежных средств.

Период погашения

• краткосрочные – с обращением до года;
• долгосрочные – с обращением до тридцати лет;
• среднесрочные – с обращением до пяти лет;
• бессрочные – кредитор получает доход от процентов неограниченное по срокам время;
• отсроченные – эмитент может отложить погашение своих обязательств;
• продлеваемые – предусматривают продление кредитором срока погашения долга;
• с правом погашения – ценные бумаги этого вида можно вернуть эмитенту ранее установленной даты погашения;
• отзывные – дают эмитенту право отозвать обязательства ранее установленной даты погашения.

Краткосрочная, долгосрочная, среднесрочная – это виды облигаций, у которых оговорен срок погашения.

Отзывная, с правом погашения, продлеваемая, бессрочная, отсроченная – это виды облигаций, у которых отсутствует фиксированный срок погашения.

Форма владения

• именные – выдаются держателю в виде сертификата, на лицевой стороне которого указывают все данные владельца;
• на предъявителя (анонимные) – можно приобрести без предоставления личных данных.

Право владения облигациями на предъявителя в случае их утери устанавливается исключительно в судебном порядке, именные ценные бумаги восстанавливаются тем, кто их выпустил.

Выплачиваемый процент (купон)

Облигация с купоном

• твердопроцентные – процентная ставка неизменна;
• с плавающей процентной ставкой – доход кредитора зависит от размера ставок на биржевом рынке;
• индексируемые – на уровень инфляции индексируется как сам номинал облигации, так и ставка по процентам;
• смешанные – в одном периоде действия облигации процентная ставка неизменна, в другом – плавающая;
• с оплатой по выбору – кредитор может получать доход от процентов, а может его заменить на получение облигаций нового выпуска.

Инвестируя в облигации, нужно тщательно продумать вариант получаемого дохода, который может быть неизменным либо изменяться с учетом условий рынка.

Надежность

• достойные – эмитентами выступают субъекты хозяйственной деятельности с твердой и проверенной репутацией;
• макулатурные – эмитент облигаций предлагает высокую процентную ставку, его надежность не подтверждена, в сделке просматривается спекулятивный характер.

Приобретение макулатурных облигаций у эмитента с неподтвержденной репутацией из-за высокой процентной ставки – высокий риск, а такая сделка не может быть надежной ни при каких условиях.

Способ обеспечения

• закладные (обеспеченные) – гарантия всех выплат обеспечивается активами эмитента;
• гарантированные – помимо самого эмитента гарантию выполнения долговых обязательств предоставляют и третьи лица;
• без обеспечения – гарантия выплат ничем не обеспечена.

Самыми надежными являются закладные облигации.

По форме выпуска

• документарные – выпускаются на бумажном носителе как любой финансовый документ;
• электронные (бездокументарные) – не имеют материальной формы, представляют собой записи в базе данных эмитента о праве владения ценной бумагой.

Облигация – это выгодное вложение свободных денежных средств. Однако лишь в том случае, если они выпущены надежными субъектами хозяйствования.

Поэтому, выбирая организацию-эмитента, нужно тщательно ознакомиться с ее репутацией и теми видами облигаций, которые она выпускает.

Определение облигации

Облигация – это эмиссионная ценная бумага, которая дает своему владельцу право по окончании определенного срока получить с эмитента ее номинальную стоимость (или ее имущественный эквивалент).

Доход по облигации – это процент и/или дисконт от ее стоимости.

Компания (эмитент), нуждающаяся в дополнительном финансировании, организует выпуск облигаций и продажу их заинтересованным лицам. Инвесторы, купившие облигации, могут рассчитывать на:

1. 1. Получение прибыли (процентов) в течение определенного срока, который указан в облигации.
2. 2. Возвращение стоимости облигации после окончания срока ее действия.

Облигация служит свидетельством долговых обязательств компании перед инвестором. По некоторым параметрам она уступает другой ценной бумаге – акции:

• Во-первых, владелец облигации не принимает участия в управлении компанией-эмитентом.
• Во-вторых, облигация имеет конечный срок обращения.

С другой стороны, у нее есть явное преимущество: гарантированная доходность вне зависимости от финансовых результатов предприятия-эмитента.

Покупка облигаций имеет много общего с кредитованием. Заранее оговорены сроки погашения задолженности и плата за использование займа. Но зачастую компания предпочитает выпустить облигации, а не взять кредит, поскольку:

• Какова бы ни была стоимость ценных бумаг, залог имущества не предусматривается.
• Облигации могут легко менять владельцев. Отсутствие бюрократических «проволочек» при переходе прав привлекает потенциальных инвесторов.

Терминология облигаций — полный словарь

У облигаций много различных терминов, которые стоит освятить. Все они интуитивно понятны после первого ознакомления. Давайте пробежимся по словарю основных понятий.

1 Номинальная стоимость (номинал) — это первоначальная стоимость ценной бумаги в момент эмиссии. Когда они выпускались физически, то цена указывалась на самой облигации.

Почти все российские облигации имеют номинал 1000 руб. На фондовом рынке — это эквивалентно 100%. Рыночная цена может отличаться от номинальной как в большую, так и в меньшую сторону. Например, 105% означает, что рынок оценивает текущую стоимость дороже на 5%: 1050 рублей.

Эмитент обязан выкупить весь выпуск по номинальной стоимости в день погашения.

2 Рыночная цена или чистая стоимость — это текущая цена облигации на фондовой бирже, выраженная в процентах к номиналу.

Например, 103% означает, что рыночная цена превышает номинальную на 3% (1030 р). А 96% означает о том, что есть дисконт в 4% (960 р).

3 НКД по облигации (накопленный купонный доход) — это накопленная сумма дохода по процентам с момента последней выплаты. Размер НКД увеличивается каждый день. В момент выплаты купона НКД обнуляется.

Пример 1

Ставка купонного дохода составляет 12%, выплата производится каждые полгода. Получаем две выплаты в год по 6%. Предположим, что с последней выплаты прошло 65 дней. Значит, на данный момент НКД составляет [65/183 × 6] = 2,13%. Другими словами, за один день по купону накапливается 0,0328 рубля на 1 бумагу.

Пример 2

Облигация стоит ровно номинал 1000 руб. Тот, кто покупает её на бирже сейчас автоматически заплатит НКД продавцу в размере 2,13%. Эта сумма снимется с брокерского счёта автоматически. Но не стоит беспокоиться, в случае продажи другому инвестору он также выплатит его.

Если просто удерживать облигацию следующие 118 дней до выплаты НКД, то инвестор получит выплату в размере 6% автоматически. С учётом ранее уплаченных 2,13%, чистый доход за эти дни составит 3,87%.

4 Купон — это процентный доход по облигации, выраженный в процентах. Сведения о дате платежа и его сумме известны заранее. Выплаты производятся либо каждый месяц, либо раз в квартал, либо раз в полгода. Частоту выплаты определяет эмитент в момент эмиссии. Более подробно читайте в статье: купонный доход по облигациям.

По большинству выпусков на российской бирже купоны выплачиваются два раза в год. Например, такие условия у всех гособлигаций и крупных компаний.

Выплата купона происходит с удержанием налога на прибыль.

5 Оферта — это правила возможности досрочного погашения. Оферта есть далеко не у всех выпусков.

Оферта по облигациям бывает двух видов:

• Безотзывная или Put (по желанию инвестора). Соглашаться или нет принимает каждый инвестор самостоятельно, исходя из выгодности предложения.
• Отзывная или Call (по принудительному выкупу). Цену выкупа предлагает эмитент.

Все муниципальные выпуски и ОФЗ не предусматривают оферту, то есть они без возможности досрочного погашения. Только корпоративные бумаги могут быть с офертой.

Оферта по облигации — что это значит;

6 Дюрация — это количество лет, через которое вложенные деньги в облигации вернутся, не учитывая номинальную стоимость. Дюрация используется для сравнивания привлекательности разных выпусков. Естественно, что чем ниже это значение, тем лучше.

Дюрация — что это такое простыми словами;

7 Эмитент — это организация/компания, выпускающая долговые ценные бумаги. Чуть ниже мы рассмотрим их классификацию.

8 Дисконт — это премия между ценой покупки и номиналом. Если инвестор будет держать облигации до погашения, то это будет его дополнительным доходом к купону. Например, удалось купить по 92%. Значит 8% будет премией к погашению.

9 ВДО — аббревиатура «высокодоходные облигации». Выпускаются небольшими эмитентами, которые дают больший процент по купону, но и риски по ним больше.

Что такое мусорные облигации;

10 Амортизация — это периодическая выплата части номинала. Есть у части выпусков корпоративных ценных бумаг. Чаще всего частичные выплаты по номиналу производятся в день начисления купонного дохода. Например, через 5 купонных выплат выплачивается ещё 20% номинала. После чего, 100% будет означать стоимость в 800 рублей и т.д.

Чаще всего такие выпуски имеют более высокую доходность. Более подробно про механизм амортизации можно прочитать в статье:

Амортизация долговых ценных бумаг;

Ещё можно встретить такое понятие как «квазиоблигации». Слово «квази» в этом случае это синонимы: «как бы», «почти», «якобы». Обычно так называют акции, которые стабильно платят дивиденды и поэтому их сравнивают с долговыми ценными бумагами.

Классификация

Облигации можно классифицировать следующим образом:

По эмитенту

В данном случае имеется ввиду, кто выпускает ту или иную ценную бумагу. То есть, это могут быть как компании, так и Государство или муниципальные образования.

По виду валюты

В данном случае можно выделить два вида: стандартный (рублевый) и еврооблигации (валютный). Валютные бумаги принято называть Евробондами. И выпускаются они вовсе не зарубежными компаниями, как можно было подумать. Эти бумаги также выпускаются российскими эмитентами, но рассчитанными на займ в валюте.

Доходность стандартных облигаций составляет в среднем 7-12% годовых. А доходность евробондов в среднем может составлять 5-7%. На первый взгляд кажется, что это менее выгодно. Но стоит учесть, что доходность идет в валюте, что повышает ее ценность и делает даже выше рублевой. Вспомните банковские депозиты. Даже там валютный депозит составляет всего 2-3%.

Правда есть некоторый нюанс. Если номинал одной рублевой облигации составляет в среднем 1000 рублей, то цена одного евробонда — 1000 долларов. Поэтому, понятно, что еврооблигации сможет позволить себе не каждый начинающий инвестор, в отличие от стандартных рублевых. Тем не менее с евробондами можно работать даже начинающим инвесторам с небольшим капиталом. В этом нам могут помочь ETF-фонды. Но об этом я расскажу в другой статье.

По сроку обращения

Здесь все зависит, на какой срок рассчитана та или иная облигация. То есть, через какое время эмитент обязуется нам выплатить всё что полагается по этой бумаге.

• Краткосрочные — до 1 года;
• Среднесрочные — от 1 ло 5 лет;
• Долгосрочные — выше 5 лет;
• Бессрочные.

Рекомендуется пользоваться именно краткосрочными и среднесрочными облигациями.

По виду оферты

Безотзывная оферта — дает возможность погасить владельцу имеющубся ценную бумагу у эмитента. Но делать этого он не обязан.

Отзывная оферта. Эмитент, выпустивший облигацию, имеет право досрочно погасить облигацию без согласия владельца, и тем самым полностью закрыть свой долг.

По виду обеспечения

В данном случае имеется ввиду следующее:

• Обеспеченная облигация. Здесь в роли гаранта выступают определенные активы.
• Необеспеченная облигация. Никаких гарантов в виде активов нет.

Но не стоит пугаться необеспеченных ценных бумаг, так как существует достаточное количество проверенных крупных компаний, за которые особо можно не волноваться. Процент тех облигаций, по которым допускается дефолт очень невысок.

По выплате дохода

Здесь можно проводить классификацию следующим образом:

• Купонные облигации с постоянными  (ПД), переменными (ПК) и фиксированными купонами (ФПС).
• Бескупонные (дисконтные) облигации.
• С амортизацией долга (АД).
• С индексируемым номиналом (ИН).

Давайте разберемся, как это все работает.

Что же такое купонный доход? Купоны — это отчисления эмитента, которые поступают вам в качестве платы за займ. Как правило купонный доход выплачивается 2-4 раза в год. Говоря простыми словами, если вы вы дали соседу в долг на год 1000 рублей под 10% годовых. Если периодичность выплат по купону составит 2 раза в год, то это значит, что через каждые полгода вы будете получать по 50 рублей. А в конце срока вам вернут вашу 1000 рублей.

Чтобы рассчитать купонную доходность, можно обратиться к следующему примеру:

Бескупонные облигации предполагают, что вы купили акции с дисконтом (например за 900 рублей), а в конце срока у вас их выкупят по 1000 рублей. Но никаких купонов уже, соответственно, не будет.

Ну а что касается амортизации долга, то здесь выплата долга по номиналу происходит не в конце срока, а на протяжении всего времени обращения.

Виды облигаций по типу купонного дохода

Ранее в статье было наглядно продемонстрировано как работают облигации, но также было указано, что схема не является универсальной. Это связано с большим количество различных вариантов доходностей по купоном. Продемонстрируем самые распространенные:

• С фиксированной ставкой – цена не изменяется. То есть заранее указана точная цена по доходности купонов за определенный период. Такой вид бондов идеально подходит для начинающих инвесторов.
• С плавающей ставкой – напрямую привязаной к ставке ЦБ. Зависят от ставки «РУОНИА», уточнить информацию о ней можно на сайте — ruonia.ru . Узнать полную информацию об облигациях с плавающей процентной ставкой можно на сайте «Финама» — bonds.finam.ru.
• С амортизацией – это явление, при котором кроме выплаты купонов, инвестор еще периодически получает возврат части своих денег(тела долга). Таким образом, постепенно эмитент возвращает всю сумму, инвестированную в облигации, поэтапно.
• Конвертируемые — облигация, предоставляющая её владельцу право обмена на акции того же эмитента. К примеру, бонды «телеграмма» не будут погашены, а конвертируются в акции компании (Telegram планирует выход на IPO в ближайшие два года) с дисконтом в 10 или 20%.
• Дисконтные или бескупонные — заранее продается ниже номинала. Разница между ценой покупки и номиналом будет являться доходом инвестора. Дисконтные выпуски на Мосбирже встречаются крайне редко.
• Инвестиционные облигации (ИОС) — доход которых зависит от наступления заранее определенных событий. Такой вариант бондов является крайне рискованным для начинающих инвесторов.
• ОФЗ-Н — это «народные» облигации, которые не продаются на бирже. Они покупаются и продаются только через уполномоченных брокеров. – это подвид государственных облигаций, надо переместить как подраздел государственных облигаций РФ.

Термины, с которыми предстоит столкнуться при работе с облигациями:

Номинал облигации – это сумма, по которой компания-эмитент размещает, а затем выкупает облигации в конце срока их обращения. В большинстве случаев, номинал российских облигации составляет 1000 рублей.

Цена облигации – это текущая стоимость ценной бумаги. Выражается в процентах от номинала или в рублях.

Купонные выплаты – определенный заранее процент, который получает инвестор от облигации. Периодичность выплат купонов оговаривается заранее. Как правило, выплаты осуществляются 2 или 4 раза в год.

Накопленный купонный доход (НКД) — это часть процентного дохода по облигации, подсчитывается равномерно количеству дней владения, прошедших от даты выпуска купонной облигации или даты выплаты предшествующего купонного дохода. Инвестор может продать облигацию раньше времени полного погашения, но выплата по НКД все равно поступит. Биржа ведет ежедневный учет НКД у конкретного инвестора, это своего рода мини-отсечки. В зависимости от накопленного купонного дохода и стоимости продажи облигации будет зависеть доход инвестора. Узнать собственный купонный доход можно в приложении брокера, к примеру в Альфа-Инвестиции, эта опция находится в разделе «сводка».

Срок погашения или срок к погашению – это временной период, в течение которого эмитент пользуется денежными средствами инвестора и конечная дата возврата средств. Срок и направленность средств оговаривается заранее. Разделение принято проводить на сверхкороткие (до погашения которых остается меньше 1 года), короткие (от 1 до 3 лет), длинные (от 3 до 7 лет) и сверхдлинные облигации (до погашения которых остается больше 7 лет)

Обратите внимание, что эти разделения являются условными.

Дюрация облигации – среднее время, за которое инвестор полностью вернет собственные вложения в облигации. Чем меньше дюрация, тем быстрее инвестор вернет свои вложения в ценную бумагу.

ВДО – высокодоходные облигации, по которым предлагаются большие выплаты по купонам

ВДО всегда связаны с рисками, стоит внимательно изучить эмитента и понять, с чем связаны повышенные, по сравнению с конкурентами, проценты по купонам.

Полный перечень рисков у облигаций

Рассмотрим список рисков, которые присутствуют у этого класса ценных бумаг. Несмотря на их большую надёжность, здесь тоже можно потерять деньги.

8.1. Повышение процентной ставки

Если ключевая процентная ставка ЦБ будет увеличиваться, то все ранее выпущенные облигации с фиксированным купоном будут обесцениваться в цене. Это связано с тем, что текущим владельцам облигаций не имеет смысла держать их под низкий процент, когда новые выпуски выходят под более высокий процент. Например, было 7%, стало 9%. Все бросятся покупать новые выпуски, продавая старые.

Помните о простой закономерности: если ставка ЦБ падает, то в цене дорожают долгосрочные облигации. И наоборот, если ставку рефинансирования ЦБ прогнозируют повышать, то долгосрочные бонды будут падать сильнее всех.

Если мы рассматриваем краткосрочные варианты (погашение до 2 лет), то их стоимость практически никак не зависит от ставки. Поэтому риск процентной ставки существует только для долгосрочных бумаг.

8.2. Кредитный/дефолтный риск

Всегда есть шансы, что эмитент, выпустивший облигации, не сможет выплачивать по ней обязательства или погасить его. В этом случае он может объявить дефолт, а значит инвесторы получат лишь часть своих денег назад.

Этот риск относится в большинстве к маленьким компаниям и к тем, что испытывают серьёзные финансовые проблемы. Если мы говорим про ОФЗ, то это сверхнадёжные облигации и риски по ним стремятся к нулю.

8.3. Досрочное погашение

Если облигация имеет отзывную оферту, т.е. эмитент может выкупить заранее, то есть риски её выкупа. Инвестор останется с суммой денег, которую непонятно куда класть. Большинство инвесторов рассчитывали на получение дохода на протяжении многих лет вперёд. После принудительного выкупа придётся искать куда вложить освободившиеся деньги.

8.4. Риск низкой ликвидности

На многих выпусках облигаций мало ликвидности. Особенно это заметно на компаниях второго эшелона. Её будет сложно продать по рыночной цене, поскольку стакан заявок может быть полупустой или иметь широкий спред (разница между ценой покупки и продажи).

С ОФЗ такой ситуации не возникает, поскольку все их выпуски имеют ликвидность. А краткосрочные ОФЗ имеют практически нулевой спред. Обычно их можно моментально покупать и продавать с потерями до 0,03% прямо по рыночным ценам.

8.5. Риск снижения кредитного рейтинга

У эмитента выпустившего облигацию есть кредитный рейтинг. По сути, это оценка со стороны соответствующий организации

На эти данные сильно обращают внимание крупные инвесторы и банки

Если кредитный рейтинг компании падает, то это вызовет распродажи её облигаций, поскольку повышаются шансы банкротства из-за более дорогих кредитов.

8.6. Геополитические риски

С 2014 г. Россия вплотную столкнулась с геополитическими рисками. В тот год фондовые индексы сильно упали. Падало всё, даже защитные активы в виде ОФЗ.

Этот риск никак нельзя предугадать, он может разгораться с новой силой или стихать. Фондовый рынок будет бурно реагировать на все новости и заявления. Даже такой консервативный инструмент как облигации, может сильно «потрясти» в цене. Поэтому рекомендуем держать часть денег в краткосрочных бумагах, чтобы всегда иметь ликвидность, а также снизить волатильность портфеля.

8.7. Ликвидация компании

Любой бизнес может потерпеть банкротство. В этом случае пострадают и владельцы, и кредиторы. Однако у владельцев облигаций есть преимущество перед акционерами: первые на очереди деньги от продажи имущества компании получают кредиторы.

Обзор инвестиционных рисков;

Виды

Существуют классификации по разным признакам:

1. По виду эмитента:

• гособлигации, суверенные или ОФЗ – в России их выпускает Министерство финансов;
• муниципальные выпускают органы власти регионов;
• корпоративные – эмитентом выступает предприятие.

2. По форме выплаты дохода:

3. По виду дохода:

с постоянным доходом – покупатель заранее знает сколько и когда он получит от владения своей долговой бумагой;

Например, по корпоративной облигации Россельхозбанка график выплат выглядит следующим образом:

с фиксированным доходом – купон может меняться в день оферты или день выплаты купонного дохода;

Посмотрите в таблицу. Это график выплаты купонного дохода по одной из ОФЗ. Ставка меняется.

• с плавающим доходом – доход меняется под воздействием разных факторов, например, инфляции, ключевой ставки Центробанка и др.;
• с амортизационным доходом – постепенно погашается номинал, а купонный доход рассчитывается от остатка невыплаченного номинала.

На графике ниже видно, что с 2020 года начинается постепенное погашение номинала. Размер выплаты снижается, потому что процент купона берется от номинальной стоимости.

4.

• обеспеченные каким-либо имуществом (недвижимостью, оборудованием, другими ценными бумагами);
• необеспеченные (беззалоговые или классические).

5. По валюте номинала:

• в рублях,
• в валюте (еврооблигации).

Облигации по возможности конвертации (обмена) в другие ценные бумаги

Виды облигация по возможности обмена на другие ценные бумаги делятся на конвертируемые облигации и неконвертируемые облигации.

Конвертируемые облигации дают право на определенных условиях обменяться на определенное количество других ценных бумаг данной компании. По российскому законодательству облигации могут быть конвертированы в облигации с иными правами, а также в обыкновенные или привилегированные акции.

Неконвертируемые облигации такого права не имеют. То есть неконвертируемые облигации – это обычные облигации, владелец которых не имеет права на их конвертацию в иные ценные бумаги.

Как выбрать эмитента

Чем выше риск, тем больше вероятная прибыль – с этим простым экономическим законом знакомы, пожалуй, все. Чем надежнее компания-эмитент, тем ниже процент доходности она предлагает своим инвесторам, и наоборот.

Надежность компании, выпускающей облигации, называют кредитным качеством. Для его оценки эмитентам присваивают соответствующие рейтинги.

Рассмотрим, какие могут быть риски при инвестировании в облигации:

• Кредитный. Вероятность ухудшения платежеспособности компании. Если присутствует риск того, что эмитент может не потянуть выплаты по долгам, цена облигаций снижается. И стоимость падает еще больше, если появляется реальная перспектива банкротства.
• Процентный. Вероятность снижения цены облигаций ввиду изменения процентных ставок. Чем длиннее срок погашения и ниже купон, тем этот риск существеннее.
• Ликвидности. Сегодня преобладающее большинство облигационных выпусков находится в руках крупных инвесторов, которые планируют держать свои активы длительный срок. Таким образом, оборот этих бумаг на бирже довольно невысок и купить/продать достаточный объем облигаций по желаемой цене может быть не просто.
• Инфляционный. Если Вы приобретаете бумаги с постоянным купоном (где процент доходности не меняется в течение всего периода), то вскоре инфляция может опередить доход по портфелю. В таком случае лучше сформировать инвестиционный портфель из нескольких типов облигаций – с постоянным купоном и плавающим, который будет привязан к уровню инфляции.